麥格理發表研究報告，將康師傅(00322.HK) -0.790 (-6.100%) 沽空 $2.59億; 比率 42.000% 的投資評級由「跑贏大市」下調至「中性」，目標價由15港元下調21%至11.9港元，主要反映來自競爭及成本通脹風險所帶來的利潤率下行壓力。
該行預期，PET相關成本壓力將從5月開始浮現，並將持續至2027年，成為不利因素。最新PET價格按年上升40%至每噸約8,400元人民幣，而去年底為每噸6,000元人民幣。截至5月底，棕櫚油價格按月平穩，但按年升12%至每噸9,570元人民幣。麥格理基於敏感性分析估算，棕櫚油及PET價格每上升10%，營運利潤將分別下跌4.5%及8.3%。
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麥格理預期，康師傅2026年上半年即食麵增長將優於飲品業務，飲品市場踏入夏季後促銷活動增加，5月銷售增長已見放緩。公司維持2026財年即食麵及飲品銷售增長為低至中單位數的指引。該行下調2026財年銷售預測1.9%，至802.94億元人民幣，相當於按年增長1.6%。由於原材料成本逆風及市場競爭加劇，該行下調2026、2027及2028年淨利潤預測14%、30%及29%。
該行認為，雖然面臨利潤率逆風，但約7%的強勁股息收益率可提供下行支持。康師傅2026財年預測股息率為6.7%，此乃基於100%派息比率假設。(da/a)(港股報價延遲最少十五分鐘。沽空資料截至 2026-06-05 16:25。)
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